DirecTV paie 1 $ pour Dish, tout en assumant une dette de 9,8 milliards de dollars
Le point de vue de l'éditeur : Le marché de la télévision payante par satellite est en déclin constant à mesure que les clients se tournent vers les alternatives de streaming. Il n'est pas clair si les deux principaux acteurs du secteur, DirecTV et Dish, survivront à long terme, la fusion proposée entre ces fournisseurs est donc logique. Mais les régulateurs antitrust seront-ils d’accord ?
Deux transactions liées pourraient réaligner le marché de la télévision payante par satellite alors que des millions de clients continuent de couper le cordon en faveur du streaming multimédia.
DirecTV a accepté d'acheter Dish au propriétaire EchoStar pour une somme nominale de 1 $, plus la prise en charge d'une dette d'environ 9,8 milliards de dollars. Cette transaction dépend d'un accord avec les détenteurs d'obligations pour annuler environ 1,6 milliard de dollars d'obligations de Dish, ainsi que de l'approbation des régulateurs fédéraux.
Dans le cadre d'une transaction distincte, la société de capital-investissement TPG a accepté d'acheter les 70 % restants d'AT&T dans DirecTV et de fusionner la société de satellite avec son rival Dish. AT&T recevra environ 7,6 milliards de dollars de paiements jusqu'en 2029, marquant la sortie du géant des télécommunications du secteur du divertissement. TPG détient déjà 30 % de la société, après avoir acquis la participation en 2021. AT&T a reçu à ce jour 19 milliards de dollars de paiements dans le cadre de cette transaction.
Dans le cadre de leur accord avec EchoStar, Angelo Gordon, unité de crédit de TPG, et DirecTV ont également convenu d'étendre à EchoStar un financement de 2,5 milliards de dollars pour satisfaire la dette arrivant à échéance en novembre. Cela permettra à EchoStar d'emprunter certaines de ses licences de spectre dans la bande 3,45 GHz.
Ces transactions ne comportent pas de frais de rupture, ce qui signifie que la transaction pourrait facilement être annulée. La cession de DirecTV par AT&T ne dépend pas de l'accord Dish.
La fusion de Dish avec DirecTV créerait le plus grand distributeur américain de télévision payante en termes d'abonnés, alors même que leur clientèle continue de diminuer.
Selon le cabinet d'analystes MoffettNathanson, Dish compte 8,1 millions d'abonnés et DirecTV environ 11 millions, tandis que le géant du câble Comcast compte environ 13,2 millions d'abonnés vidéo. DirecTV comptait 20,3 millions d'abonnés à son apogée en 2015, lorsqu'AT&T a acquis une participation majoritaire dans la société.
Le poids de la société issue du regroupement fournirait davantage de poids pour négocier des accords avec les propriétaires de chaînes. Cela aurait également suffisamment d'influence pour convaincre les propriétaires de contenu de vendre leur programmation dans des packages plus petits au lieu des bibliothèques de chaînes massives que les abonnés n'aiment pas particulièrement, a déclaré le PDG de DirecTV, Bill Morrow, au Wall Street Journal.
Ce n’est pas la première fois que des sociétés de satellites rivales tentent de fusionner. En 2002, une tentative similaire a été rejetée par le gouvernement américain pour des raisons antitrust. La valeur de cet accord était de 26 milliards de dollars.
Cette transaction dépend encore une fois de l'approbation de la Commission fédérale des communications et du ministère de la Justice. Cette fois, cependant, Dish et DirecTV ne sont plus les géants du divertissement qu’ils étaient au début des années 2000, ayant vu leurs positions concurrentielles s’éroder à mesure que les consommateurs se tournaient vers des alternatives de streaming.
Aujourd’hui, il n’est pas certain que l’une ou l’autre des sociétés survivra. « En fin de compte, il vaut mieux en avoir un que rien », a déclaré Craig Moffett, analyste chez MoffettNathanson, au New York Times. « Et ni l'un ni l'autre ne survivra très longtemps seul. Et pour être honnête, même leur rapprochement ne changera pas la trajectoire de l'entreprise. »
Les finances précaires d'EchoStar ainsi que les projets du président Charlie Ergen sur le secteur des services de téléphonie mobile 5G compliquent les choses. EchoStar a des milliards de dollars de dettes qui commencent à arriver à échéance le mois prochain, et ses dirigeants ont révélé que la société pourrait ne pas couvrir ses obligations sans liquidités supplémentaires.
Ergen a collecté plusieurs licences de spectre sans fil au fil des ans, qui pourraient être combinées pour créer un réseau 5G national qui concurrencerait les fournisseurs de téléphonie AT&T et T-Mobile. EchoStar possède déjà la marque Boost Mobile, mais elle n’a pas réussi à gagner beaucoup de terrain.
En approuvant l’accord, les régulateurs laisseraient au pays un diffuseur de télévision par satellite traditionnel plus fort tout en introduisant potentiellement un quatrième réseau de téléphonie mobile.
